enc_2014_097_02

encadré 1 Se financer auprès des marchés financiers Le financement direct désigne l’émission de titres de dette appelés obligations auprès des marchés financiers, sans intermédiation financière du bilan. Ce mode de financement, qui permet de diversifier ses sources de financement et de s’affranchir d’une offre bancaire limitée, ne s’adresse cependant pas à tous les emprunteurs : il nécessite une surface financière importante. En effet, les montants d’émission commencent en général à 50 millions d’euros pour les obligations à long terme. Les contraintes administratives sont également plus lourdes que pour le financement bancaire: une émission obligataire implique la notation par une agence de notation financière (Fitch, Standard & Poor’s ou Moody’s), la préparation d’une documentation (accompagnée d’un prospectus visé par l’Autorité des marchés financiers (AMF) en cas d’émission publique) et la sélection d’un arrangeur et d’un placeur, des étapes qui prennent au minimum six mois et viennent alourdir les frais financiers. Enfin, le financement obligataire se rembourse In fine, c'est-à-dire que l’intégralité du capital ...